Инвесторы ожидают снижения ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании 25 июля. Брокеры предлагают различные стратегии инвестирования в облигации.

Российские инвесторы готовятся к очередному снижению ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ 25 июля. Брокеры активно предлагают покупать облигации, которые вслед за этим должны вырасти в цене. Можно ли успеть сыграть на этой инвестиционной идее и на какие облигации стоит обратить внимание?

В июне Банк России впервые за три года начал снижать ключевую ставку — с рекордного уровня в 21% до 20%. Ожидается, что 25 июля на очередном заседании регулятор продолжит курс на снижение ставки и, возможно, она будет снижена больше чем на 1 п. п.

Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров считает, что ставка будет снижена на 2 п. п. Такие же ожидания у инвестиционного стратега «Гарда Капитала» Александра Бахтина. Более того, в котировки долговых бумаг уже закладывается такой шаг и последующее снижение ключевой ставки, говорит аналитик долговых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Дмитрий Бабичев. И рынок сейчас, по его словам, полон оптимизма.

Брокеры вовсю предлагают инвесторам покупку облигаций, цена которых после снижения ставки может вырасти ещё сильнее. Например, БКС продвигает идею покупки ОФЗ и валютных облигаций с доходностью 30% за год. «Альфа-Инвестиции» предлагают как минимум три инвестиционных решения, основанных на фондах из облигаций. У «Т-Инвестиций» есть как минимум одна стратегия автоследования, основанная на получении облигационного дохода с прогнозной доходностью 35% в год.

С начала года совокупный объём рынка облигаций достиг 56,2 трлн рублей, увеличившись на 5,8%. При этом основной рост показали гособлигации (на 8,8%), говорится в недавнем аналитическом комментарии рейтингового агентства АКРА. После того как в IV квартале прошлого года ставка была на максимуме, в первом полугодии 2025-го доходности, как по корпоративным, так и по государственным выпускам, снизились. А индексы гособлигаций и корпоративных бондов растут с начала года.

«Учитывая планируемое снижение ставки, инвестиции в рублёвые облигации выглядят одной из лучших идей на рынке», — уверяет портфельный управляющий УК «Доверительная» Павел Митрофанов.

Основной вопрос для инвесторов — не само снижение ключевой ставки, а шаг этого снижения и последующие заявления ЦБ, говорит Дмитрий Бабичев. Он считает, что если ставка снизится лишь на 1 п. п., то рынок воспримет это негативно и уйдёт в коррекцию. При этом более чувствительным к коррекции будет сегмент ОФЗ, поскольку в нём больше спекулятивных игроков. Снижение на 2 п. п. и больше даже с нейтральным сигналом от ЦБ приведёт к стабилизации рынка на текущих уровнях, считает управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Станислав Токуда.

Судя по всему, участники рынка сейчас ждут от ЦБ заявлений о дальнейшем снижении ставки, если ожидания оправдаются, на рынке корпоративного долга продолжится снижение доходностей и рост цен, говорит старший аналитик «Т-Инвестиций» Антон Колбанов.

Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов ориентируется на снижение ключевой ставки до 17% к концу этого года и возможное продолжение цикла в 2026–2027 годах. Исходя из этого, несмотря на рост котировок облигаций с начала года, остаётся большой потенциал для переоценки долговых бумаг в ближайшие два-три года, считает он.

Если руководствоваться этой гипотезой, то инвесторам стоит обратить внимание на длинные выпуски ОФЗ — от 10 лет и более, говорит Корнилов. Эти бумаги обладают высокой чувствительностью к изменению ключевой ставки и доходностей. В качестве примера он приводит выпуск ОФЗ 26248 с погашением в 2040 году.

Инвесторам можно выбирать облигации исходя из собственных ожиданий относительно будущего российской экономики. Тем, кто ставит на снижение рыночных ставок, стоит выбирать длинные и среднесрочные ОФЗ с фиксированным купоном или качественные корпоративные бумаги с погашением через два-четыре года, говорит аналитик инвесткомпании D8 Алексей Булгаков. Инвесторам, ожидающим ослабления рубля, стоит обращать внимание на инструменты с валютной привязкой и сроком погашения до трёх лет, говорит он.

По мнению Александра Бахтина из «Гарда Капитал», сейчас для инвесторов оправданны два подхода к выбору облигаций. Первый — фиксация доходности на определённый срок. Для этого надо выбрать выпуск с близким погашением и удерживать доходности до этой даты. На фоне снижения ставок инвестор получит ту доходность, под которую он покупал бумагу. Второй вариант — купить облигации с более длительным сроком до погашения, ждать роста котировок, продавать и фиксировать прибыль. В этом случае можно получить доходность выше, чем доходность к погашению, говорит Бахтин.

Среди гособлигаций Бахтин отмечает ОФЗ 26238 (доходность к погашению 14,1% годовых), ОФЗ 26243 (14,5%), ОФЗ 26246 (14,6%). Среди корпоративных выпусков — бумаги «Газпромнефти» (Газпн3P15R, 15%), «Новых технологий» (БО-02, 17,5%), ВУШ (iВУШ 1P4, 19,8%).

Станислав Токуда из БКС считает, что потенциал длинных ОФЗ почти исчерпан, а обращать внимание лучше на корпоративные бумаги эмитентов с рейтингами А+ и выше. У них сохраняется значительная премия к доходности ОФЗ.

А вот с сегментом высокодоходных, то есть рискованных, облигаций стоит быть осторожнее, говорит директор по инвестициям General Invest Димитрий Резепов. Снижение экономической активности может негативно сказаться на таких эмитентах. В этом сегменте обычно эмитенты низкого кредитного качества, высокая доходность сопряжена с высокими рисками. По данным АКРА, в первом полугодии в этом сегменте произошло семь дефолтов по выпускам таких облигаций.