В 2025 году крупнейшие центробанки мира осуществили самое резкое смягчение монетарной политики со времён глобального финансового кризиса, однако к концу года импульс снижения ставок начал замедляться.

В 2025 году крупнейшие центробанки мира осуществили самое резкое смягчение монетарной политики со времён глобального финансового кризиса. Суммарное снижение процентных ставок девятью регуляторами, контролирующими десять наиболее торгуемых валют, составило 850 базисных пунктов за 32 шага. Этот масштабный разворот знаменует конец цикла борьбы с инфляцией, начавшегося в 2022 году, пишет Reuters.

Драйвером такого согласованного смягчения стала уверенность ключевых регуляторов, включая ФРС США, Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии, в том, что инфляция взята под контроль. Однако по мере приближения к концу 2025 года импульс снижения ставок начал замедляться, а тон высказываний некоторых политиков изменился. В декабре из девяти центробанков развитых стран ставки понизили только ФРС и Банк Англии, а Банк Японии, напротив, ужесточил монетарную политику.

Эта перемена порождает среди аналитиков дискуссии. Ряд экспертов полагает, что 2026 год может принести кардинальные перемены. Джеймс Росситер, глава отдела глобальной макростратегии TD Securities, отмечает, что тон центробанков таких стран, как Канада и Австралия, заметно изменился в последние месяцы, что создаёт предпосылки для возможного ужесточения. Он считает, что ЕЦБ может повысить ставки в 2026 году, а регуляторы Австралии и Канады приблизятся к такому решению. С ним солидарен Луис Оганес, глава отдела глобальных макроисследований JPMorgan, который указывает на меняющуюся динамику на рынке труда и инфляционные риски.

Параллельно с этим процессом беспрецедентное смягчение наблюдалось и в развивающихся экономиках. По подсчётам Reuters, 18 стран с формирующимися рынками в 2025 году суммарно снизили ставки на 3085 базисных пунктов, что значительно превышает показатели 2024 года. Только в декабре 2025-го восемь регуляторов, включая Центральный банк РФ, Резервный банк Индии и Банк Мексики, осуществили смягчение на 350 пунктов. Эксперты объясняют этот активный цикл более проактивной и успешной политикой по обузданию инфляции по сравнению с развитыми странами.

При этом цикл снижения в этих странах ещё далёк от завершения. Элина Теодоракопулу, управляющий директор Manulife Investment Management, указывает, что ряд государств, таких как Бразилия или Венгрия, либо только готовы начать смягчение, либо должны его продолжить. В то же время на развивающихся рынках в 2025 году были зафиксированы и повышения ставок на общую сумму 625 базисных пунктов, хотя этот показатель более чем вдвое меньше ужесточения 2024 года.

Напомним, Банк России продолжил снижение ключевой ставки, опустив её на 0,5 п. п. до 16% годовых. Решение, принятое 19 декабря 2025 года, стало пятым последовательным снижением. За полгода ключевая ставка опустилась на 5 процентных пунктов с рекордного уровня в 21%.