Главный экономист SberCIB Investment Research Антон Струченевский на XXI Складском форуме NF Group сделал прогноз по курсу рубля. Он считает, что ослабление рубля до уровня 90–92 рублей за доллар возможно к концу 2025 года.

Высокая ставка была одним из факторов укрепления рубля, сдерживая импорт и делая рублёвые активы привлекательными для экспортёров. Смягчение монетарной политики оживит внутренний спрос и кредитование, что, наряду с сокращением притока валюты, может привести к ослаблению национальной валюты. Такой прогноз сделал главный экономист SberCIB Investment Research Антон Струченевский на XXI Складском форуме NF Group.

По оценкам эксперта, текущий обменный курс на уровне 85 рублей за доллар является необоснованно высоким. Укрепление национальной валюты обусловлено в первую очередь действием высокой ключевой ставки, которая резко затормозила рост кредитования и экономического спроса в целом. Это привело к скромному спросу на импорт, который большую часть 2025 года находился на уровнях ниже прошлогодних. При этом экспортёры, несмотря на низкие цены на нефть, не снижали объёмы продажи валютной выручки, а даже начали продавать свои зарубежные запасы, поскольку высокие ставки делали выгодными вложения в рублёвые активы, такие как ОФЗ, пояснил Антон Струченевский.

Текущее ожидание снижения процентной ставки меняет эту динамику. Уже в августе зафиксированы достаточно хорошие показатели по кредитованию, а импорт начал демонстрировать рост, отметил эксперт. Параллельно история с вложениями экспортёров в рубль будет терять свою актуальность. В совокупности это приведёт к снижению чистого притока валюты по сравнению с показателями начала и середины 2025 года. В базовом сценарии, вероятность которого эксперт оценивает в 85%, это приведёт к ослаблению рубля до уровня 90–92 рублей за доллар к концу 2025 года.

Оптимистичный сценарий (80 рублей за доллар) связан с геополитической деэскалацией и снятием санкционного давления, однако его вероятность в краткосрочной перспективе Антон Струченевский оценивает как крайне низкую — не более 5%. Сценарий риска, предполагающий введение дополнительных санкций и новые потрясения в глобальной экономике, имеет вероятность около 10%. Данные изменения происходят на фоне ожидаемого замедления инфляции до 6–6,5% по итогам этого года и до 4% в следующем, что позволит ЦБ продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Напомним, Торгово-промышленная палата России выступила с резкой критикой законопроекта Минфина, предлагающего многократное ужесточение уголовной ответственности за нарушения валютного законодательства. Проект поправок в Уголовный кодекс РФ предполагает существенное увеличение наказаний за проведение валютных операций через счета нерезидентов с использованием подложных документов. Верхний предел штрафов по статье 193.1 УК РФ планируется повысить в пять-десять раз.