Изменения в бюджетной политике, прогнозируемый рост НДС и снижение порога для применения УСН окажут влияние на рынок складской недвижимости и девелопмента, изменив доступность капитала и потребовав от игроков адаптации стратегий.

Ключевые макроэкономические изменения – ужесточение бюджетной политики, прогнозируемый рост НДС и снижение порога для применения УСН – окажут комплексное влияние на рынок складской недвижимости и девелопмента, изменив доступность капитала и потребовав от игроков глубокой адаптации стратегий, пишет CRE Russia.

Всемирный банк пересмотрел прогнозы роста ВВП России в сторону понижения: до 0,9% в 2025 году и до 0,8% в 2026-м. Одновременно федеральный бюджет сохранит дефицит, который, по словам министра финансов Антона Силуанова, в 2026-2028 годах будет финансироваться не за счёт Фонда национального благосостояния, а через наращивание госдолга.

Микаэл Казарян из IBC Real Estate подтверждает, что дефицит бюджета 2025 года уже превышает плановые показатели, что создаёт прецедент на следующий год. Никита Дронов из CMWP ожидает ужесточения бюджетной политики, которое, по его мнению, позволит избежать технической рецессии и вернуться к восстановительному росту.

Отказ от масштабного зеркалирования операций Минфина означает, что поддержка курса рубля ослабнет. Это может привести к ослаблению национальной валюты, что выступит дополнительным проинфляционным фактором, особенно на фоне восстановления внутреннего спроса и активности импортёров.

Рост дефицита бюджета стимулирует увеличение объёма гособлигаций на внутреннем рынке. Денис Платов из Nikoliers указывает, что это повысит конкуренцию между государством и частным сектором за кредитные ресурсы. Банки и инвесторы могут начать предпочитать покупку ОФЗ, сокращая финансирование для бизнеса.

Девелоперы продолжают откладывать запуск новых проектов, но при этом растёт интерес к программам, поддерживаемым правительством, – развитию транспортной и социальной инфраструктуры, строительству логистических комплексов и ЦОДов.

Текущий уровень ключевой ставки в 17% остаётся серьёзным барьером, однако Микаэл Казарян отмечает некоторое увеличение активности инвесторов, покупающих объекты преимущественно за счёт собственных средств.

Повышение НДС окажет мультипликативный эффект на цепочку создания стоимости. Валерий Трушин из IPG.Estate поясняет, что налог «зашит» в большинстве девелоперских расходов: покупку материалов, оборудования, выполнение подрядных работ.

Одновременно снижение порога применения УСН до 10 млн рублей выручки создаст критическую ситуацию для многих компаний. Александр Перемятов из Magic Group прогнозирует вымывание с рынка до 50% ИП.

В этих условиях капитал уходит в гособлигации, а новые проекты «на кредите» становятся роскошью. Инвесторы концентрируются на готовых объектах с арендным кэшфлоу. Девелоперы отвечают дроблением проектов на этапы и строительством после подписания долгосрочных контрактов.